手機代工三巨頭，千億收入只有20億利潤

Callejon

全球手機的銷量在去年跌至冰點，創下 2013 年以來的最低值。 智能手機銷量不景氣，給三星、小米、oppo 等手機廠商“打工”的 ODM 企業們也走到發展的轉折點。

ODM 廠商可以理解為“貼牌”或者“外包”，它們根據智能硬件品牌單廠商的產品概念、規格及功能等需求，為品牌廠商研發設計并生產產品，可覆蓋產品設計、開發、生產、運營的全流程。
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  {# k3 {' {9 G5 n+ ^& ]% b  [通過 ODM/IDH（指“獨立設計公司”，僅研發及設計產品，不提供生產制造） 模式，手機品牌廠商可以快速、大批量、低成本地將最新技術創新付諸生產。
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華勤技術、龍旗科技、聞泰科技由此成為全球智能手機 ODM 三巨頭。

2020 年開始，龍旗科技同小米的合作模式由 IDH 逐漸轉變為 ODM，小米及其關聯方自此成為公司第一大客戶。

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也在隨后的三年中，小米及其關聯方年均銷售占比超 40%，2019 年還僅 12.52%。

合作雖然緊密，ODM 的“貼牌”特性使企業面對大客戶并無太多話語權。

首先從平均毛利率來看，龍旗科技對小米方的毛利率只有 7.22%左右，不僅低于龍旗科技整體的 7.57%，更低于行業的 14%。

龍旗科技招股書

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受限于 ODM 行業“代工”的特性，行業毛利率水平整體都不高，賺得更多是辛苦錢。以華勤技術為例，2021 年營收達 837.59 億元時，扣非凈利潤僅為 10.43 億元。相比之下，2021 年聞泰科技營收為 537.59 億元，扣非凈利潤達 22.01 億元。

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毛利率的提高與凈利潤的提升，都同其新開拓的半導體業務分不開關系。

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聞泰科技的 ODM 業務雖營收達 281.09 億元，但受消費電子需求低迷影響，凈虧損達 4.04 億元。此外，半導體 42.7%的毛利率遠高于 ODM 業務 8.7%的毛利率。