光伏PK風(fēng)電：2022年風(fēng)電業(yè)績(jī)輸?shù)囊凰?/strong>
對(duì)比去年光伏和風(fēng)電的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，光伏完美碾壓了風(fēng)電。
以歸母凈利潤(rùn)的增速為代表來(lái)看下兩個(gè)行業(yè)的盈利趨勢(shì)。
2022年光伏行業(yè)最賺錢的硅料企業(yè)，通威股份歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)217%；做TOPcon的鈞達(dá)股份歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)500%；即使原材料高企，組件企業(yè)的利潤(rùn)也不差，晶澳、天合、晶科的歸母凈利潤(rùn)同比增速都超100%。
更別說(shuō)隨著去年戶儲(chǔ)爆發(fā)的逆變器環(huán)節(jié)了，歸母凈利潤(rùn)同比增速都超過(guò)150%。
相比而言風(fēng)電的業(yè)績(jī)要遜色太多了，像一些我們最看好的塔筒、海纜，軸承這些價(jià)值量非常高的環(huán)節(jié)，業(yè)績(jī)都下滑的厲害。
唯一好些的零部件環(huán)節(jié)就是葉片了，但是跟光伏的高爆發(fā)還是比不了。
（見(jiàn)智研究制圖）
為何風(fēng)電行業(yè)去年普遍業(yè)績(jī)不及預(yù)期？
除了一些不可抗力因素影響了裝機(jī)進(jìn)度外，主要也是因?yàn)?022年是繼2020年陸風(fēng)搶裝，以及2021年海風(fēng)搶裝后的裝機(jī)小年，雖然招標(biāo)量客觀，但裝機(jī)少的可憐。
此外還有上游的大宗品、鋼材、銅等原材料價(jià)格高企，導(dǎo)致成本壓力偏大，所以去年風(fēng)電全行業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
而且風(fēng)機(jī)大型化后，很多環(huán)節(jié)的單位價(jià)值量下降了。
另外從行業(yè)因素看，風(fēng)電行業(yè)資產(chǎn)更重，不像光伏行業(yè)（尤其中下游）資產(chǎn)較風(fēng)電輕，且重資產(chǎn)的風(fēng)電制造業(yè)可以創(chuàng)新的環(huán)節(jié)也是比較有限的，也不像光伏電池等像鈣鈦礦、HJT等各種新技術(shù)層出不窮，所以從賽道天然沒(méi)有光伏那么好。
02 一季度部分環(huán)節(jié)盈利兌現(xiàn)明顯，景氣能延續(xù)嗎？
雖然2022年風(fēng)電業(yè)績(jī)一塌糊涂，但是我們似乎從Q1的高裝機(jī)量以及Q1部分環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，看到風(fēng)電的轉(zhuǎn)機(jī)。
首先去年市場(chǎng)已經(jīng)無(wú)爭(zhēng)議的預(yù)判到了今年風(fēng)電是爆發(fā)之年，對(duì)于這點(diǎn)我們是認(rèn)同的。
但是具體還是要看看哪些細(xì)分以及哪些邏輯能有更強(qiáng)的支撐力。
（見(jiàn)智研究制圖）
23年Q1，盈利能力修復(fù)最強(qiáng)的就是塔筒環(huán)節(jié)了。除塔筒外，主軸表現(xiàn)的也很優(yōu)異，像金雷股份Q1歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到了117%。
另外像我們?cè)?jīng)說(shuō)過(guò)的高壁壘賽道，比如海纜、比如主軸承，兩者的龍頭東方電纜和新強(qiáng)聯(lián)的業(yè)績(jī)連續(xù)不及預(yù)期。
雖然海纜是海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈里價(jià)值量最高的環(huán)節(jié)，而主軸承也是難度非常高的高價(jià)值細(xì)分，但是如果龍頭的業(yè)績(jī)遲遲不兌現(xiàn)，也是一種風(fēng)險(xiǎn)。
但是像塔筒、主軸等零部件在一季度的業(yè)績(jī)高增，也能側(cè)面印證全年風(fēng)電的裝機(jī)的景氣度。
見(jiàn)智研究（公眾號(hào)：見(jiàn)智研究Pro）認(rèn)為，風(fēng)電的一些消極因素已經(jīng)處于充分被消化的階段了。此時(shí)不應(yīng)再為去年業(yè)績(jī)悲觀。
除了國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)修復(fù)外，今年風(fēng)電還有出海加速趨勢(shì)。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)在山東、江蘇、廣東已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)始競(jìng)配了，總共約20GW，海纜頭部企業(yè)也積極向海外拿訂單，像東方電纜推進(jìn)的InchCape 1GW項(xiàng)目，中天科技獲取的7億元海外海纜訂單。
今年海纜沒(méi)有了去年多方因素的拖累，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)會(huì)有較大的改善。
整體而言，見(jiàn)智研究認(rèn)為，今年風(fēng)電行業(yè)的業(yè)績(jī)大概率將全面回暖，不必過(guò)于悲觀，相比于整機(jī)商而言，零部件環(huán)節(jié)將有更大的彈性。
作者: 受不了了 時(shí)間: 2023-5-10 14:47
百分之3000多，這會(huì)計(jì)估計(jì)也夠厲害的，幾十倍的增長(zhǎng)，這公司不原地爆炸啊
作者: 長(zhǎng)涯 時(shí)間: 2023-5-11 08:42
比較悲觀。 現(xiàn)在作風(fēng)電太卷了，各個(gè)廠商恨不得卷死其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，自己壟斷市場(chǎng)。就比如某強(qiáng)聯(lián)
作者: 受不了了 時(shí)間: 2023-5-11 10:03
我只記得那年翻圍墻去偷拍競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手設(shè)備的上市公司老總
作者: 樂(lè)花生 時(shí)間: 2023-5-11 17:29
新能源風(fēng)電與光伏，此起彼伏
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